Permitir la oferta de títulos valores extranjeros en el país y a las empresas captar recursos a través de la venta de bonos, sin necesidad de estar inscritas en bolsa, son parte de los beneficios que incluye un nuevo reglamento sobre oferta pública de valores.
Dicha normativa fue enviada –el 19 de noviembre– a consulta al mercado por la Superintendencia General de Valores (Sugeval).
Adolfo Rodríguez, titular de la Sugeval, explicó las principales modificaciones que incluye esta propuesta:
Primero, se abre la oferta de valores extranjeros. Actualmente, los inversionistas pueden comprar títulos valores de cualquier empresa o país del mundo, pero los puestos de bolsa no pueden ofrecer estos títulos, a menos de que estén inscritos en el país o en un país homologado (es decir, países con sistemas de supervisión muy avanzados, como Estados Unidos).
Ahora, los puestos podrán ofrecer y dar asesoría sobre cualquier bono inscrito ante cualquier ente regulador del mundo, pero si no es de un país homologado, entonces solo se lo podrán ofrecer a sus clientes "sofisticados".
En segundo lugar, el reglamento establece con más claridad cuáles empresas, que quieran captar recursos del público, deberán estar inscritas en bolsa.
Para ello, la Sugeval estimó que si la compañía capta fondos de 50 inversionistas o menos, no deberá estar inscrita pues se asume que es una captación privada.
Igualmente, se autoriza a los puestos de bolsa a ofrecer esos títulos a sus clientes sofisticados.
"Esto permite a los puestos de bolsa identificar empresas que necesiten plata y a inversionistas con plata que quieran invertirla y ponerlos en contacto. Eso facilitará, además, identificar empresas que en el futuro quieran salir a bolsa", explicó el superintendente.
Polémica por asesoría
Sin embargo, el tercer cambio que trae este reglamento es el más polémico, pues trata de establecer condiciones y requisitos para aquellas personas y empresas que quieran dar asesoría bursátil.
Rodríguez indicó que se estudiaron tres opciones diferentes: una, establecer requisitos de idoneidad y de capital mínimo a los asesores; dos, no exigir ningún requisito, y tres, dejar este mercado a la libre y únicamente solicitar a los asesores que indiquen claramente a sus clientes que no son regulados.
El superintendente confirmó que incluyeron esta última opción y recordó que en el país siempre ha habido personas (abogados o corredores) que tienen un grupo de clientes y les brindan asesoría sobre compra de títulos en el extranjero.
Al respecto, el presidente de la Cámara de Intermediarios Bursátiles (Cambolsa), Juan Carlos Quirós, reconoció que esta es una figura difícil de definir, pero que están dispuestos a negociar con la Sugeval.
"Estamos de acuerdo conque la figura se tiene que normar, pero no queremos que la regulación sea tan estricta que limite a los regulados y favorezca un negocio offshore (fuera del país)", comentó.
En cuanto al reglamento en general, Quirós lo calificó como "bien estructurado", pero dijo que está siendo revisado por todas las empresas involucradas.