32 LA REPUBLICA. Miércoles 13 de agosto de 1986 La situación económica del país nientes del aumento de los precios del café y reEl Presidente de la Cámara vista de la disminución prevista en la entrada privaducción de los del petróleo, especialmente en de Comercio, Lic. Samuel Hi da de capital y la ayuda externa. Estos dos últimos factores impedirán que el país se beneficie plenadalgo, se reunió recientemente mente del ingreso adicional de divisas, pues la con el Presidente Ejecutivo del cuenta corriente de la Balanza de Pagos siempre Banco Central, Dr. Eduardo Li POLITICA CREDITICIA zano, y con otros directivos de a. Crédito al sector público La política del Banco Central será muy resla Cámara para discutir la situa trictiva con relación a este sector. Aunque no se ción económica del país. El si mencionó en la discusión, habrá instituciones superavitadas como RECOPE, pero otras serán defiguiente es un resumen de los as citarias. El problema es determinar quién recibirá los beneficios del superávit de RECOPE. En opipectos más importantes tratados nión de don Eduardo debería ser el Gobierno en la reunión.
Central, por medio de utilidades distribuidas, para conjugar el faltante en ese sector. Pero reconoció que otros funcionarios tienen opiniones distintas preocupación de don Eduardo Lizano. financiación de vivienda. Permanece latente el expresada incluso públicamente, es que problema del CNP, cuyo faltante es importante.
prevalece un ambiente de excesivo opti En relación con el crédito al sector público, mismo en torno de la evolución de los los miembros de la Cámara expresaron su precios del petróleo y el café, y ello pro preocupación por el reciente incremento en el bablemente haga que algunas autoridades no crédito, en vista de que el gasto público ha sientan la necesidad de efectuar los cambios que continuado su tendencia creciente, y que el requiera el país, y que al mismo tiempo exista ingreso de recursos ordinarios por concepto de alguna presión de diversos sectores para que la impuestos no dio el rendimiento previsto en los politica monetaria sea más expansiva. Aseguró, primeros meses. La Cámara concordó con don sin embargo, su determinación a que la política Eduardo en cuanto a la necesidad de restringir el monetaria en general, y las políticas crediticias crédito al sector público: desatortunadamente las para el sector público y privado, se mantengan cifras reflejan una situación diferente. En cuanto al dentro de límites que permitan mantener una exceso de recursos de RECOPE por haber expansión de los precios no superior al 10. Hay bajado el precio del crudo en el mercado acuerdo con los miembros del Gabinete en internacional, la Cámara es de la opinión que cuanto a la política económica por lo que prevé ninguna institución debería tener acceso a esos que la situación general del país continuará recursos, ni siquiera el Gobierno Central, pues lo siendo estable.
procedente es que la reducción de costo se La Cámara de Comercio comparte la preo traslade al consumidor, conforme procede de cupación de don Eduardo Lizano sobre el exce acuerdo con una interpretación adecuada de la sivo optimismo por los recursos adicionales prove ley y por ser los combustibles un costo de Para el presidente de la Cámara de Comercio don Samuel Hidalgo, la empresa privada debe cumplir un papel importante en el futuro del pais.
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blecer impuestos selectivos, o sobretasas a la importación, don Eduardo se inclina porque el exceso de liquidez se contraiga mediante la venta de bonos de Estabilización Monetaria, que son más generales en cuanto a sus efectos. Pretende lograr con ello que parte importante de los recursos adicionales se queden en el sector privado, fomentar la inversión y reducir el consumo mediante una contracción de la demanda agregada me diante la venta de bonos Esta politica, obvia mente impedirá un descenso en la tasa de inte res, lo cual es contrario al objetivo mismo de esti mular la inversión. Tampoco opina que el Gobier no deba recibir la mayoria de esos recursos porque el Gobierno tiene una mayor tendencia al gasto en consumo corriente que en inversión El pensamiento de la Cámara es coincidente en parte con las ideas expresadas anteriormente La idea de permitir que parte de los recursos adicionales se mantengan en el sector privado para fomentar asi el ahorro y la inversión es positiva, sobre todo en vista de la mayor tendencia al gasto por el sector público. Pero la reducción de la liquidez no debería provenir exclusivamente de la venta de bonos, pues se haría más dificil reducir las ta sas de interés, o evitar que suban posteriormente, ya que actualmente, todavía son muy altas en términos reales, a pesar de la última reducción Seria preferible contener la expansión monetaria mediante una rigida politica de crédito al sector público, por la observación de una política fiscal equilibrada, como probablemente solicite el Fondo Monetario Internacional.
TIPO DE CAMBIO Al fijarse la venta de bonos de Estabilización Monetaria como el eje de la politica monetaria, don Eduardo descartó la posibilidad de ajustes más pronunciados en el tipo de cambio. El tipo de cambio se ajustará al diferencial de inflación entre nuestra moneda y la canasta de monedas con quienes comerciamos, pudiendo oscilar alrededor de un en el año La Cámara piensa que el tipo de cambio debe responder siempre a un equilibrio natural, no provocado por restricciones oficiales, para no desestimular al sector exportador. Bajo este punto de vista, y tomando en debida consideración el atraso en el desembolso de divisas por los donadores extranjeros, la formación de la presa de divisas podria responder en parte al desequilibrio entre la oferta y demanda de monedas extranjeras al precio oficial DEPOSITOS PREVIOS El Banco Central ya optó la decisión de ir reduciendo gradualmente los depósitos previos a las importaciones. Se comenzará por las materias primas y bienes de capital, por lo que antes de un año y medio no le tocará el turno a los bienes finales de consumo. De nuevo, ante la pregunta ¿qué haría el Banco Central ante un exceso de liquidez. don Eduardo respondió que en vez de aumentar los depósitos previos, se mantendria su plan original de reducirlos y que probablemente se venderian bonos de estabilización monetaria.
Aquí surge el problema de las pérdidas del Banco Central por este concepto, y permanece también el problema de mantener demasiado elevadas las tasas de interés, lo cual afecta el desarrollo La decisión de reducir los depósitos previos a las importaciones fue celebrada por los representantes de la Cámara, quienes instaron al Presidente Ejecutivo del Banco a hacer todo lo posible porque no sólo se mantenga el proceso de reducción acordado, sino que se acelere de conformidad con las posibilidades de nuestra economía. Financiamiento de Inventarios mediante operaciones de Almacén de Depósito.
producción muy importantes. Si RECOPE con tinúa cobrando un precio por encima del valor real, se afectará la competitividad de nuestros productos en el exterior. Además, resulta cuestionable que a los comerciantes se les restrinja el margen de utilidad, y se les persiga penalmente por su incumplimiento, mientras que las empresas del Estado obtienen márgenes de utilidad que si tienen el carácter de especulativos, aprovechándose para ello del monopolio que disfruta RECOPE. Crédito al sector privado Cuando se modificó el programa crediticio, en marzo pasado, se permitió a los bancos comerciales una mayor flexibilidad en cuanto a la captación de recursos del público y a las operaciones crediticias con recursos internos de financieras, al igual que los provenientes de recursos externos. Esto permitirá que el crédito bancario crezca ligeramente en términos reales, quizás a una tasa similar a la esperada en el crecimiento del PIB. Pero no hay intención en el Banco Central de aumentar mucho el crédito, en vista de que los recursos excedentarios del café aumentarán en toda suerte la liquidez general, y más bien el Banco Central se enfrentará a la necesidad de reducir la liquidez. Sin embargo se anunció en el periódico un faltante de cinco mil millones en el programa crediticio para la agricultura debido en parte a la poca recuperación de los bancos comerciales por las moratorias decretadas)
La preocupación del Dr. Lizano en cuanto al excedente de liquidez que podria producir el ingreso adicional de divisas al ser monetizadas por el Banco Central es compartida por la Cámara de Comercio. La Cámara siempre ha sustendado la tesis de que el exceso de liquidez, cualquiera que sea su origen, tiene efectos negativos en la inflación y el tipo de cambio. Sin embargo, la Cámara ha sido criticada por su oposición al criterio tradicional de asignar el crédito, restringiéndolo indebidamente al comercio, y por esa razón apoyó con entusiasmo los pasos que bajo la dirección de don Eduardo Lizano ha dado el Banco Central hacia la liberalización de los topes selectivos de cartera y la tasa de interés. Al mismo tiempo aprovechó su visita el Presidente de la Cámara para señalar que todavía es largo el camino por recorrer para una asignación más eficiente de los recursos creditiBONOS DE ESTABILIZACION MONETARIA pesar de que el Banco Central tiene diversos instrumentos para reducir la liquidez, en especial la proveniente de los recursos adicionales del café, el Banco Central prefiere utilizar instrumentos generales no discriminatorios. En vez de esta Líneas de Crédito revolutivo para el descuento de facturas, letras de cambio, prendas y cualquier otro documento comercial originado de sus actividades comerciales e Industriales. Descuentos de valores y Certificados de Inversión.
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Tels. 22 0537 23 9271 Este documento es propiedad de la Biblioteca Nacional Miguel Obregón Lizano del Sistema Nacional de Bibliotecas del Ministerio de Cultura y Juventud, Costa Rica.