INVERSIONES DE FORTUNE INVERSIONES, PLANIFICACION FINANCIERA, CONSUMO SAGAZ ¿El aumento de las tasas de interés afectará a la bolsa?
Vamos a sudar frío Ahora que 5, H no 6, 9 1999: Debido a las preocupaciones por la inflación y la creciente probabilidad de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años superó los bonos a 30 años están por encima del las el su valor más alto desde mayo de 1998 acciones podrían atravesar meses difíciles en EE. UU. Alguien recuerda el colapso de 1987? POR NELSON SCHWARTZ 18 1999: La Reserva asta hace poco, parecía que se produjo el colapso de octubre, Así que, a menos Federal anuncia su predisobvio que las tasas de in cuando el Dow cayó más de 500 puntos en posición a aumentar las que las tasas de intasas. Los inversionistas terés eran importantes. un solo día. Esta vez, la mayoría de los ob terés comiencen a bareaccionan con poco interés y Pero en los últimos meses, servadores no predice un cataclismo de esta jar, puede que experi la bolsa de valores disminuye los inversionistas casi indole, en parte porque las tasas han subido mentemos varios apenas un poco han prestado atención al alza de las tasas, mucho menos que entonces.
meses de volatibilique normalmente constituye una sentencia Aun así, no se puede ignorar este au dad. Los estrategas de muerte para un mercado alcista. El mento, porque los precios de las acciones 5, como Byron Wien de Dow ha subido un 15 en 1999 y el Nas23 1999: Las tasas aumenestán en función tanto de los factores de Morgan Stanley están daq está sólo un por debajo del má las empresas como de las tendencias convencidos de tan después que el presidente el que de la Reserva Federal sugiere ximo histórico al que llegó a fines de abril. macroeconómicas (por ejemplo, las tasas incremento de las que la economía de EE. UU.
Pero es probable que la ignorancia del de interés y la inflación. La razón se re tasas podría forzar está creciendo a un ritmo inmercado no dure mucho tiempo. La monta a los principios básicos de la pronto un descenso sostenible. Pero los corredores Reserva Federal ya ha anunciado su pre economía: cualquier inversionista que del precio de las ac lo ignoran y las acciones tecdisposición a aumentar las tasas de interés, compra una acción esencialmente está ciones. No creo que nológicas se disparan e incluso si no lo hace pronto, el alza del comprando un flujo de ganancias en el eso signifique un rendimiento de los bonos probablemente futuro. Si las tasas de interés aumentan, mercado bajista a 4, continúe debido al fuerte crecimiento esas ganancias futuras pierden valor. largo plazo, pero las 10 1998: El rendimiento de económico en EE. UU. y la creciente de Además, las acciones tienden a ser par tasas todavía imporlos bonos a largo plazo cae a manda de las economías en recuperación ticularmente vulnerables al alza de las tan. Ahora nadie está su punto más bajo en déen los mercados emergentes.
tasas de interés cuando la relación Pre prestando mucha cadas, después de que los inYa ha habido otras ocasiones en que cio Ganancia es elevada. Eso es porque un atención, pero lo versionistas huyen de la crisis tanto las tasas de interés como las acciones coeficiente G alto implica que los inver harán. dice Wien. en Rusia y en otras partes y han subido, pero esta tendencia puede ter sionistas están mirando, de manera opti Tom Galvin, es se refugian en la seguridad de minar perjudicando a los inversionistas. El mista, incluso más adelante hacia el futuro tratega de Donaldson los bonos del gobierno estaejemplo más evidente fue en 1987, cuando de lo que harían normalmente. La relación Lufkin Jenrette, no dounidense.
el rendimiento de los bonos subió del a G vinculada al índice 500 de P ahora está tan preocupado casi el 10 entre enero y septiembre. Nadie es de 33, casi un 60 más alta que en los como Wien por las tasas. Ello se debe a rables? Las empresas de Internet con vaen Wall Street pareció preocuparse, hasta meses anteriores al colapso de 1987. que Galvin confía en que el crecimiento de lores altos, las de medicamentos y otras las ganancias en los próximos trimes compañías con una elevada relación PreEn 1987 las acciones cayeron Este año, los bonos están al alza, tres será mejor de lo previsto, lo cual cio Ganancias. Con un aumento en las cuando los bonos subieron. pero la bolsa no presta atención compensará el aumento de las tasas. tasas de interés, posiblemente sean las Una vez que comiencen a difundirse primeras en verse afectadas. De hecho, 120 120 informes sobre las fuertes gananciasRendimiento cada uno de estos tres grupos especialdel bono dice Galvin, creo que empezará un mente las acciones de la Web se ha dea 30 años alza pronunciada de los precios de las bilitado en las últimas semanas.
acciones a partir de julio.
Por otro lado, los sectores de un bajo Hasta el propio Galvin admite que el coeficiente G, como la energía y los proincremento de las tasas hace ductores de materias primas, probableS 500 100 acciones sean más vulnerables. El de 100 mente tengan menos que temer. Compajunio, Lockheed cayó casi un 14 ñías como Nucor e International Paper se Rendimiento después de advertir que sus utilidades cotizan a múltiplos que están muy por dedel bono a 30 años podrían ser menores que lo esperado. bajo del promedio del mercado. Incluso si pesar del optimismo de Galvin, es el aumento de las tasas del no ha sacuinevitable que aparezcan más reportes dido al mercado, espere un poco. dice P 500 parecidos al final del segundo Wien Las tasas podrían alcanzar un 80 INDICE: 24 87 100 6, 25 antes de fin de año y ello definiti80 INDICE: 1 99 100 trimestre, cuando las compañías calculan sus últimos resultados. Wien y vamente tendría un efecto negativo sobre 24 87 11 1 99 10 Galvin coinciden en que el alza de las las acciones. En cualquier caso, eche un Los mercados encabezados acciones de crecimiento con una alta relación Precio por tasas de interés es una amenaza mayor vistazo al termómetro bursátil y otro a las Ganancias como éste y el de 1987 tienden a ser particularmente vulnerables al in para algunos sectores que para otros. tasas de interés. Las variaciones pueden cremento de las tasas de interés. Cuáles son las industrias más vulne llegar a sorprenderle. GRAFICO DE FORTUNE que las דיידייזי דייזיידדד וידידידידידידידי נייינייין ידייך 14 de julio de 1999 FORTUNE AMERICAS 13 Este documento es propiedad de la Biblioteca Nacional Miguel Obregón Lizano del Sistema Nacional de Bibliotecas del Ministerio de Cultura y Juventud, Costa Rica.