10A ECONOMIA LA REPUBLICA Viernes de febrero, 1996 Economia Dólar COMPRA. 197, 62 Ayer: 197, 52 VENTA (198, 44 Ayer: 0198, 33 EDITOR: Wilmer Murillo El de marzo marcará cambios claves en sector financiero Subasta de títulos alborota el mercado Solo los puestos de y el Central dejarán de pagar comisiones Explicó finalmente que este esquema a los puestos de Bolsa por vender títulos, no puede usarse en periodos de creciBolsa podrán comprar, y en cambio las obtendrán en el mercado mientos acelerados de los déficit presusecundario cuando vendan los títulos al puestarios, porque haría que se disparen como mayoristas, los menudeo. señaló.
los intereses.
títulos del Gobierno y Los puestos actuarán como mayoris Por eso solamente ahora, cuando tas que comprarán grandes volúmenes sentimos que la situación económica coel Banco Central y co para venderlos posteriormente en el mer mienza a enderezarse, es que se puede cado secundario. En ese mercado es don pensar en estos mecanismos, que para locarlos al menudeo.
de se negocian los títulos por segunda perdurar tienen que fundamentarse en vez.
esfuerzos consistentes y sostenidos de saPara irlo ordenando, se iniciará ade neamiento de las finanzas públicas.
WILMER MURILLO más la colocación de títulos a plazos de 28 Fue el pasado martes 30 de enero, que La RepSública días y para plazos superiores en múlti los participantes del mercado financiero El Gobierno se ahorrará unos 500 mi plos de siete (35, 42 y así sucesivamente. fueron informados de las disposiciones llones en pagos de comisiones, propicia de manera que en algún momento coinci adoptadas por parte del Ministerio de Hará una rebaja de los intereses para los dan los vencimientos de los títulos con lo cienda y el Banco Central referentes a la préstamos a los ciudadanos y fomentará días de subastas. Eso es importante, por modificación del procedimiento para la la competencia en el mercado financiero. que hace manejables los flujos de caja de captación de recursos de los inverionisEstos son algunos de los beneficios que, la Tesorería Nacional y los inversionis tas.
según los especialistas, se obtendrán de tas no tendrán que esperar varios días Dependiendo de como se comporte el la venta de títulos valores del Gobierno y para reinvertir sus recursos, sino que po mercado, en un plazo de seis meses, o un el Banco Central por medio del llamado drán hacerlo de inmediato, afirmó Gari poco más, el Banco Central dejará de mecanismo de subastas, que opera en ta.
emitir sus títulos, que son los Bonos de forma parecida a una oferta de bienes al Hizo ver que ahora colocan títulos el Estabilización Monetaria.
mejor postor.
Gobierno y el Central, pero que en ade Los cambios propuestos permitirán a Actualmente se venden títulos del Go lante habrá un solo emisor. El Gobierno las fuerzas de oferta y demanda del merbierno en el Banco Crédito Agrícola y el captará para ambos y de este modo se eli cado financiero ejercer un papel protagóBanco Central (por ventanilla) directa minará también la competencia absur nico en la determinación de las tasasde mente a los interesados, por subasta y da que existe entre ambas organismos interés prevalecientes.
mediante las llamadas mesas de dine públicos, que a veces contribuye a dispa Según los puestos de Bolsa no tiene ro. que aunque parecidas a las subastas rar las tasas de interés.
sentido mantener un mecanismo de capestán limitadas a los bancos comerciales. Para ir perfeccionando el mecanismo tación a través de Bolsa como el que opeEl Gobierno y el Banco Central dispu de subastas, se llegará incluso a dar a co ra en la actualidad, en el tanto exista la sieron que a partir del de marzo próxi nocer semanalmente los montos que am colocación de instrumentos financieros a mo dejarán de vender títulos en ventani bas entidades necesitan captar.
través de ventanilla que establezca un lílla, se eliminarán las mesas de dinero y Eso no ocurre actualmente, y los in mite inferior de las operaciones en sureducirán las subastas de títulos a una versionistas carecen de elementos de jui basta.
sola por semana.
cio para ofrecer, siendo esta situación El Tesorero Nacional, Jorge Garita, una especie de tigre suelto contra burro explicó que una subasta diaria, como amarrado, pues entran sin saber si su hasta ahora, no le da muchas posibilida oferta será rechazada o aceptada.
des al mercado secundario, de la Bolsa de También a partir del de marzo se da.
Valores, que se pretende fortalecer. rán a conocer los montos que semanalLa ventanilla impide que la gente va mente necesitan captar el Gobierno y el ya a comprar en los puestos de Bolsa y li Banco Central y, eventualmente, se in Hace dos años, con el apoyo de la Bolsa Namita el desarrollo del mercado secunda formará por subasta y por plazo en vez de cional de Valores (BNV. se instauró un sistema rio.
hacerlo semanalmente y en montos glo para la colocación de títulos del Gobierno que Al cerrar las ventanillas, el Gobierno bales, agregó Garita.
se llamó subasta de títulos valores, mediante el cual los puestos de Bolsa, entrando al sistema (de subastas. hacen ofertas para comprar títulos del Gobierno y el Banco Central poniendo los montos, los plazos y las tasas de interés.
Esas ofertas se realizan por medio de computadores. Por ejemplo, proponen: Quiero Para la firma ALDESA Valores, Puesto Bolsa como el que opera en la actualidad comprar 500 millones a meses plazo y un inde Bolsa, la medida propuesta constituye en el tanto coexista la colocación de ins terés del 24 en apariencia un fuerte golpe para aque trumentos financieros a través de ventani Ese sistema de subasta está contactado a llos inversionistas que acostumbran colo lla que establezca un límite inferior de las todos los puestos de Bolsa, a la Bolsa de Valocar sus recursos excedentes a través de operaciones en subasta, agregó el espe res, la Tesorería del Gobierno y el Banco Cenventanilla cialista Andrés Ramírez.
tral. La información que entra en el sistema es Ahora, tendrán la opción de colocar Agregó que es de esperar un mayor ni conocida por todos. No obstante, a la hora de sus ahorros en otros productos del merca vel de liquidez para los títulos del Ministe adjudicar emisiones, tanto el Banco Central codo financiero, como fondos de inversión. rio de Hacienda y el Banco Central en mo Hacienda desconocían los nombres de los Los recursos de pequeños depositan mercado secundario.
inversionistas o los de los puestos. Los conotes con montos de 100 mil o 50 mil ten De esta manera, factores como el com cían solo cuando habían tomado la decisión de drán que canalizarse por intermedio de portamiento general de los precios inter comprar. Así es como ha venido funcionando el los puestos de Bolsa, lo que supone para nos, las evolución del tipo de cambio, la si sistema de subastas.
otras empresas un inconveniente.
tuación de las reservas monetarias inter Tanto el Central como Hacienda, la BNV y la No obstante, ALDESA estima positivo nacionales y las expectativas de los parti Comisión Nacional de Valores que supervisa el Jorge Garita, Tesorero Nacional. El que vayan a ser las fuerzas de la oferta y la cipantes en el mercado financiero respec esquema han considerado que en adelante se mercado estará menos dirigido y los indemanda las que determinen el nivel de to del comportamiento de la actividad deben dar nuevos pasos para perfeccionar el tereses podrán ser incluso más bajos tasas de interés.
económica, permitirán determinar un pre sistema de subastas, cerrando las llamadas al establecerse una mayor competenNo tiene mayor sentido mantener un cio del dinero más cercano al nivel de ventanillas.
mecanismo de captación por medio de cia. No habrá tasas preferenciales que equilibrio.
Fuente: Tesorería Nacional. premien o penalicen a nadie.
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Qué son y cómo perfeccionarlas?
Medida es cuestionada